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樊纲四问四答,把脉中国经济

2015-06-04
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>>>>小诺领读

经济学家不炒股?中国经济进入调整期,股市如何独自“牛”?经历了30多年的高增长,是否还有下一轮?未来经济增长潜力在哪儿?对于这四个问题,综合开发研究院院长、国民经济研究所所长樊纲在5月24日诺亚财富上海大区2015二级市场宏观策略峰会的演讲中,一一作答。

Q1学经济怎么不炒股?

老有人这么问我。经济学知识使我知道炒股也是专业,所以我从来不炒股,上一轮股市挣点钱,因为上轮有资金,这次有各种各样的财富管理机构,银行的私人银行部门。基于信息不充分,如果有一个人能替我们炒股比较好。


Q2为什么中国经济这么不好,股市会好起来?


用一句话概括,中国经济现在处于过渡低迷,低于潜在增长的能力。这个表现就是连续35个月通货紧缩,还有一个指数是生产者价格指数,叫做PPI,连续35个月是负,超出上一次连续负数的通缩紧缩情况。


各种指标都还在下滑,上个月的工业生产掉在6%以下,这是多年来没有发生过的。说起来两方面重要原因,第一方面这次调整是过去两次过热产生各种问题,现在远远没有解决,仍然在痛苦调整过程当中。


股市的事情资本市场解释不了,我们只能解释历史的问题,有点原因。第一7年熊市也是够长,上一次泡沫70倍市盈率也需要这么长时间来进行调整。第二7年时间股市做了很多建设,很多制度改革。到了现在投资环境也进一步改善。第三比较重要的事情,投资者是看未来。前几年经济火热的时候,大家都觉得是在过热,经济开始下滑,下滑到了一定程度之后不能再下滑了。市场看到了希望,低不能再低就往上走。


政府从过去紧缩性政策,逐步开始退出,我们看到了市场变化的趋势和倾向,各种投资就开始涌入了。中国股市不是宏观经济晴雨表。


我特别讨论个问题,就是中国股市和政府的关系,老有人说政府想把它搞起来,政府早就想把它搞起来,股改力度很大都没有把股市搞起来。我相信政府愿意看到股市好起来,因为财富活跃毕竟是经济积极的因素。大政策当然也是希望股市发展,但中国一个重大的缺陷,迄今为止重大缺陷就是直接融资渠道问题,直接融资占整个社会比重太小了,资本市场发展太滞后。


Q3中国经历过30多年的高增长,是否还有下一轮?

挑战很多,成本上升,环境,社会差距扩大等,中国经济充满各种各样的问题,包括体制的问题,政府和市场的关系,各种各样的制度缺陷。但是我们毕竟才走了30多年,跟西方国家的经济差距是两百年,现在发展比较快,但是毕竟是两百年差距。2014年,我国人均GDP 7千多,按美元来说,挪威最高是10万美元GDP,我国工业化程度不高70%,城市化程度不到60%70%的人口是低收入阶层,说明我们还是很落后的。这里面机会都在这个领域当中。


Q4我国经济增长的潜力在哪里?

这个潜力需要具体分析的,今天没有时间具体分析,我说两个:


第一个劳动力。大家都在说中国劳动力用完,劳动力是不是用完?过去这些年的劳动力不是因为人口增长,而是因为劳动力转移。农村劳动力外出打工平均89年就回去了,如果回不去就永远是城市劳动力。现在的新型城镇化使农民工不要退出城市,基本劳动力供给还是可以有的。


特别重要的是,现在加入劳动力大军是初中和高中以上的学历,这是人力资本,现在退休的人都是劳动资本更低一些劳动者。在这个意义上劳动力可以少,但是人力资本不一定少,所以不必因此而悲观。


第二个因素就是中国经济缺乏创新,过去30年都是投资。中国落后两百年,总得要2030年的时间去学习追赶,还没有到前沿怎么有创新。但是从现在开始,可能一个一个产业,一个一个行业接近前沿,有的更接近一点现在开始有创新能力。经过2030年磨炼,专业的企业逐步成长起来。


要实现这些潜力,不容易,要各种改革,混合所有制,兼并重组等等,要做很多正确的事情。政府还是有这个推动改革逐步向前推进,落实改革大计划当中各个方面,这个不容易。也不要希望马上就见效,改革是调整人们的利益关系,反对的力量很大,大家有思想准备。


作者:诺亚财富集团品牌市场中心 张静

 

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