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思想 孙建波:不贪股票的最后一波钱

2015-06-20
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     2015年,端午节前的最后一周,A股上演了7年来的最大周跌幅。其中,端午节前的最后一个交易日,更是千股跌停。上证综指下跌6.42%,创业板指数下跌5.41%。实际上,下跌不是这一周才开始的,不少股票已经预演了腰斩行情。

1、股票是风筝,业绩是风筝的线

    说起银河策略孙建波团队,过去三年留给市场的是无数关于成长股的经典。在创业板跌破600点之际,强烈看好创业板。团队经典之作《从经济社会变迁看产业结构和成长股投资》,更是成为社会各界研究成长股的必读参考文献。十八届三中全会之后,更加坚定了对产业升级的信心,坚定了对创业板和成长股的推荐。在论及如何选择成长股时,“科技股看普及率”,“大众消费品看品牌和渠道”,“医药看新药研发能力”,“专业和商业服务领域是隐形巨人的摇篮”,无数经典,指导着成长股投资。

   时光荏苒,很快就进入了2015年,市场进入了白热化时期,A股日成交额从突破1万亿,再到突破2万亿。在创业板2000点之际,银河策略团队指出,改革大背景下,任性飞的,只能是成长股。银河策略在研究报告中指出:让成长股再飞一会。

成长股能飞到哪里呢?如果说股票是风筝,那么,业绩就是拴住风筝的线。2015512日,孙建波在其微信圈表示:3500点之后的创业板,脱离了业绩的束缚。就像风筝断了线,会被风吹得无限高,但也一定会摔得粉身碎骨。一个坚定推荐成长股三年的团队,第一次公开警示成长股风险。次日,各大主要财经媒体,转载了这一观点。

    这是一场国家市值管理,国家做了一场主营业务规划。和公司的主营业务规划一样,经营的布局,是需要时间的;业绩的释放,更需要时间。互联网+确实改变了企业的思维,但加了互联网之后,股价翻了数倍,业绩的兑现,却需要数年时间。今后,成长股的高估值,要等等业绩。银河策略团队在其研报中反复强调这一观点。成长股不管如何任性,也不能脱离业绩预期这一主线。

    创业板很快突破了4000点高位。面对如此疯狂的状况,孙建波再其68日的微信圈中表示:“有的股票单顶下跌,有的股票双顶未突破,有的股票正在形成第一个顶。而神创板指数貌似在构筑双顶的第一个顶。犹如2010年底,三个月内成长股有反弹机会,但已不具备中期投资价值。问题的关键是:将来反弹的时候不要以为大牛市又来了。历史从来都不会简单重复,但总是重演。”

   毫无疑问,孙建波博士的观点,银河策略团队的观点,非常清晰。3500点之上的创业板,是卖出的最好机会。

2、股票玩的不是情怀,而是希望

       612日,银河证券官方微信刊发了对孙建波博士的采访稿《带着希望去炒股》。孙建波博士明确指出,“牛市已经处于下半场,建议采取谨慎策略。”“很多股票的估值已经太高,估值需要等一等业绩。”这与此前孙博士在CCTV-2首席看市中的观点相互印证:“牛市下半场,必须具备过硬的交易心理和突出的价值发现能力,否则尽快离开市场。”

孙博士强调的希望是什么?正是银河策略团队数年来强调的经济社会变迁的方向,社会发展的希望。投资者要客观判断产业的空间,不能意气用事,要投资有希望、有空间的产业和股票。

    产业的希望、发展的空间,靠的不是情怀。炒股的人,内心可以有诗和远方,但仓位必须回到现实的产业。

    典型的是被误导的爱国情怀,在股市中总是让人错误地突破希望,走向疯狂。中国中车(网称神车),便是如此。孙博士在其微信圈中指出:“中国中车再难创新高,理由如下:1、中国高铁建设和成轨建设已经处于高峰期,今后产量增速不会太高,利润率趋于下行;2、中国神车的巅峰市值约8000亿,超越波音飞机,N倍于所有欧日高铁巨头,犹如2007年中国神油超越国际石油巨头;3、国内高铁建设的自主化已经不易,海外市场并不大,日本和欧洲已经非常成熟,中亚和俄罗斯东部地区地广人稀不宜建高铁,澳洲酒不说了,非洲修不起,美洲显然不是中国的地盘,剩下东南亚还面临着日本新干线的竞争;4、国企改革的任务是国资的资本化,也就是套现的意思,国家队主要以卖为主,而不是买”。

    这一观点,与曾经沸沸扬扬的“侠之大者,为国接盘”,不谋而合。

    爱国情怀,更需要我们去投资国家最需要的产业,未来最有希望、最有空间的产业。

    情怀与希望,本可以和谐伴生。需要投资者有一个面向未来希望的情怀,而不是自我陶醉的情怀。

    用一位企业家的话说:孙博士的思路很新,思维很活跃。面向未来的希望,正是银河策略团队不断探索成长股的精神动力。

    端午节前的大跌,不少人拿彼得林奇的一段话来安慰暴跌阴影下受伤的心灵:“在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中,即使其中39次我提前预测到,而且在暴跌前卖掉了所有的股票,我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾,股价最终也涨回来了,而且涨得更高”。

    这很容易引起误解,让人在下跌中麻痹。孙博士告诉我们,必须再看到林奇的另一句话:“股市大跌,让我们又有一次好机会,以很低的价格买入那些优秀的公司股票。”

    不妨用脚趾头想一想,如果高位没有卖掉股票,暴跌之后哪来的钱大量买入这些便宜的好股票?用什么钱来支持更优秀的公司发展?

    投资人,不能被那些个伪情怀所麻痹,沉浸其中,而要追逐未来的希望。

3、成长股的大浪淘沙

    未来的希望在哪里?孙博士在吴中创投第一工园举办的首届太湖新三板论坛上表示:牛熊更替,成长股时永恒的,但成长的主题每年都不一样。

    在银河策略团队的经典之作《大浪淘沙寻觅新蓝筹》中,孙博士强调了成长股的大浪淘沙之旅。人们对成长的认识,是不断更新的。任何一年,人们都要审视自己过去的判断。如果某个方向,连续多年都被认为是社会的必然方向,每一年都得到资本的青睐。假以时日,则必然成长为主流产业。

    面向未来,孙博士指出,科技方向和商业模式,是辨认新成长的主要线索。

    从科技角度看,当前有三大趋势:第一,移动互联网正在改造全社会;第二,机器人必将全面进入人类社会;第三,以智能汽车、智能家居为代表的生活智能化必将全面改变人类生活。在首届太湖新三板论坛上,作为创造者之家的第一工园,正是把以上产业方向作为重点孵化方向。

    从商业模式角度,孙博士表示:没有传统的企业,只有传统的模式。在其微信圈中,有这样一段话:“我们在咨询实务中,非常自豪地说,在我们的眼中,没有传统产业,只有传统的思路。我们和天阅财富的专家团队,正致力于为企业寻找新的思路”。

    未来的牛股在哪里?在于新科技和新思路。上市公司的市值管理的核心,正是在于发展新领域、设计新模式。

4、严肃点,这是投资

        2015年三月,孙博士在某上市公司年会上表示:牛市确实来了,但对于大多数人来说,解套,只是个传说。会场上,众人哗然。为什么牛市却不能解套呢?孙博士继续解释:股市低迷的时候,人们不会愿意买股票;上涨过程中,人们缓慢加仓;一般都在股市顶部的时候,人们才疯狂加仓,乃至高杠杆入市。下跌过程中因期待反弹而不断错过止损机会。于是,就只能在漫漫熊市中等待解套了。但经济结构变迁,老企业很难有新机会,解套怎么可能?

     微信时代,段子更多了。面对各类神谷,微信圈缺乏严肃分析的文章,倒是充斥各类海侃。不明就里的股民,很容易被误导,进入这些神股的圈子。

     最不严肃的微信圈观点当属“国家牛市”。为什么国家要保证股市不跌呢?如果国家要让股市只涨不跌,当正式公告所有国民,按比例分配买股票的份额,公平地获得股市上涨带来的收益。这无异于一次通货膨胀,荒唐至极。

股市,是一个严肃的投资场所。如果我们爱国,应该用我们的资金,支持中国最有发展空间的产业,而不是臆想国家队要玩什么。财政学理论告诉我们,国家的任务,是做那些不挣钱的,市场不喜欢的,但关系国计民生的产业。这与股票投资理念是背道而驰的。你一定要跟着国家混,用你的资金来补贴社会,那是公益,是情怀,不是投资。

     每逢下跌,我们要严肃地思考,过去对公司的投资价值的认识是否客观。而不是用各种鸡汤来麻痹自己。严肃点,这是投资。孙博士反复强调。

5、不挣股票的最后一波钱

   股市顶部,如何做到逃顶?孙博士给出的答案很清晰:不挣股票的最后一波钱。举例来说,2007年,当时的中国船舶,股价到了300元,不少人认为一定会达到500元。但当时如果能客观分析,不妨发现一个规律:每一个国家在进出口高峰期都会有船运大发展的预期,但产业景气高峰一般是同步的,此后便长期下行。撇开多年后的航母梦不说,面对当时的中国船舶,孙博士表示:可能涨到500,但到300的时候,我们认为总市值已经体现了景气巅峰的产业盈利空间。后面情绪高涨有可能带来更大涨幅,但已经完全脱离了我们的价值判断能力。我们不挣股票的最后一波钱,因为我们没有把握在顶部逃出来。

    面对神车、神网,面对创业板的疯狂,孙博士在5月中旬以来持续提示风险,在68日的微信圈更是清晰地提出泡沫警示。这是基于这一朴素的理念:不挣股票的最后一拨钱。

当股票脱离了价值判断,风筝断了线,可以任性飞,但人们已经没有能力掌控其节奏。这时候,后面无论飞得多高,我们都不该企图抓住他。

    那么,股市暴跌之际,以后怎么办?

    风不会一下子停下来,貌似马上摔得粉身碎骨的风筝,还会被风反复吹起来,虽然最终还是要摔下来。

过去一个月,如果没有克服贪婪,今后一个月,要尽量克服恐惧。客观地评估风速风向,做好降杠杆、减仓位、调结构。

    孙博士表示,短期暴跌之后,市场将进入弱势震荡区间,在条件成熟时还会反弹。但今后的交易,要注意,已经不适合一般股民。交易心理的稳定、价值判断的客观,显得更加重要。牛市正在进入后半段,投资者要为下一轮牛市做准备,积极投资新三板挂牌前项目。

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