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净值创新高秘诀在风控

2015-12-14
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转自:证券时报网

 

     经历2015年A股市场的剧烈震荡,广东瑞天投资管理有限公司旗下基金产品业绩在同类产品中排名靠前,部分产品净值甚至创下了今年6月份大跌以来的新高,收益率超过80%,记者就此采访了广东瑞天投资管理有限公司投资总监李鹏。 

     李鹏表示,2015年净值能逆市创新高在于风险控制。他对2016年的A股持谨慎乐观态度,在投资机会上,他认为投资需要从“吃穿住用行”的逻辑转到“学乐安康美”的逻辑,在操作上,分级基金与港股通也将是他们重点考虑的方向。

 

风控体系来之不易

     李鹏表示,从事投资近20年来,他还从未经历过今年如此剧烈的波动,瑞天业绩之所以能在6月以来的下跌中保存住胜利果实,部分产品在9月底的反弹中创出净值新高,主要得益于良好的风险控制。

     据李鹏介绍,在投资上,瑞天投资主张以宏观研究引导策略选择,策略选择引导行业与公司配置,公司长期保持有较强的“行业-公司”定价能力,会适度结合逆向思维,进行左侧投资与反向操作。运用这样的投资策略,在2009年、2010年的行情中,瑞天投资选出了不少优秀标的,并在2010年取得了非常不俗的业绩,当年公司业绩进入全国私募前十名。但是,在2011年、2012年的下跌行情中,由于当时风控体系不完善,风控制度的执行不彻底,他们交了不少学费。此后,他们组建了风控委员会,制定了具体的内部风控制度,将风控从投资中剥离出来,由专门的风控人员负责风控制度的执行。

     目前,瑞天的风控体系从事前、事中、事后三方面规定了具体的投资限制与回撤控制水平,在保障风控的执行力与有效性的基础上追求绝对收益。李鹏认为,这样的风控体系不仅给了基金经理足够的操作弹性,也保障了公司产品运营的稳定性。

      对于今年5月底持续减仓和9月底持续加仓的操作,李鹏表示,这也是由于他们对之前的经验教训不断反思,总结出来的这一套风控体系起了关键作用。

 

看好新兴服务型消费

     对于目前的市场,李鹏的看法比较谨慎。他说,目前创业板估值又回到了5月份的水平,2016年还有注册制背景下的IPO扩容,大小非将解除限售。从实体经济层面来说,目前经济还在低位徘徊,新兴行业对经济的贡献占比还未提升上来。从国际层面来讲,将面临美国加息、资本外流、地缘政治等干扰因素。未来风险主要在改革进程与市场预期的落差,近期的中央经济工作会议值得关注。

     李鹏认为,此轮A股走牛的背景就是改革,而经历了2013年、2014年、2015年的酝酿和蓄势,2016年初改革可能会提速,一旦改革有提速的迹象,A股市场可能有不错的行情。

对于目前市场流行的新兴行业以及所谓的“风口”,李鹏表示,对部分新兴行业持谨慎态度,某些行业虽然前景美好,但最终要落实到业绩和成长性上,如果没有业绩,这些股票的波动会比较大。

     谈到具体的投资机会,李鹏认为,未来要从“吃穿住用行”转到“学乐安康美”的逻辑中去寻找机会,传统的消费模式可能难有亮点,文化、娱乐、教育、健康、养老、医疗等新兴服务型消费可能方兴未艾。

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